当地时间9月29日晚9点至10点半(北京时间9月30日早9点至10点半)，美国2020年大选首场总统辩论将在俄亥俄州凯斯西储大学举行。现任总统、共和党总统候选人特朗普和民主党总统候选人拜登将展开直面交锋。

目前，距离美国大选日还有不到40天的时间，首场辩论对于两位候选人的重要意义显然已不言而喻。那么，此番特朗普和拜登会分别憋着哪些“大招”？究竟谁能在这场万众瞩目的PK中拔得头筹？而金融市场又会对此作出怎样的反应？不妨让我们一同拭目以待！

☆首场辩论规则敲定：不握手，首个提问抛硬币决定

据美国Politico新闻网站报道，特朗普和拜登目前已经敲定了29日辩论的最终细节。一位了解情况的人士透露，由于这场对决受到新冠病毒大流行的严重影响，双方决定放弃辩论前的传统握手环节，也不会用肘部撞击来代替。

此外，无论是特朗普、拜登，还是主持首场辩论的福克斯新闻主播克里斯·华莱士都不会佩戴口罩。首个问题将靠投硬币决定，并由特朗普最先发言。站位方面，特朗普将站在右边，拜登则站在左边。

与往届总统辩论不同，此次活动将观众人数限制在75人至80人之间，所有参与人员都将在辩论前接受新冠检测。辩论结束后，也不会安排记者采访活动。

首场大选辩论将聚焦6个主题，包括特朗普和拜登的过往经历、新冠病毒大流行、最高法院大法官任命、种族歧视、经济和诚信选举。6大主题分别对应6个辩论环节，每个环节时间为15分钟。每一环节中，会议主持人将首先就辩论主题提问，特朗普和拜登各自拥有2分钟的回答时间，剩余时间为自由辩论。

美媒分析，填补高等法院大法官空缺的时机问题、如何处理美国多地因“黑人的命也是命”反种族歧视运动引发的骚乱和邮寄选票是否会导致选举舞弊等议题将成为双方交锋的焦点。

在首次辩论会之后，特朗普和拜登还将于10月15日和22日，分别在田纳西州的纳什维尔市和佛罗里达州的迈阿密进行第二场和第三场的辩论。10月7日，美国现任副总统、共和党副总统候选人彭斯也将与民主党副总统候选人哈里斯在犹他州盐湖城进行辩论。

☆在历史上 美国总统辩论会如何影响大选走向？

结合历史经验来看，首场总统辩论预计将吸引大量选民关注，尤其是还未做决定的摇摆选民。回溯美国电视收视率数据，2000年以来，大选投票前的总统辩论收视率越来越高；2016年的首场总统辩论，更是吸引了近8000万观众的关注，刷新历史新高。

考虑到近4年来美国社会意识形态越发极化，以及种族冲突频频发生，此次总统辩论预计将吸引大量选民关注。选民群体中，还未做决定的摇摆选民可能尤为关注此次辩论，希望通过辩论更加深入了解两位竞选人。从Monmouth University的最新民调数据来看，美国目前仍有近1/5的选民处于观望状态。

要知道，特朗普正是在2016年的大选辩论后最终实现了逆袭。当年特朗普在3场辩论前的支持率都落后于希拉里，但是他在最后两场辩论中表现出色，导致其支持率在当年的第2和第3场辩论后大幅上升。为其在2016年的大选中胜出奠定了基础。

虽然拜登目前依然在民调中处于领先地位，但是他的领先优势在不断缩小。近两个月特朗普的支持率有所回升。

FIveThirtyEight的数据显示，特朗普的支持率从之前的41.8%上升至43.2%。而拜登的支持率则稳定在50%附近。两个月前，特朗普的支持率落后拜登8.2个百分点，如今这一差距已经缩小至7.2个百分点。特朗普在佛罗里达州的最新支持率已达到46.2%，仅落后拜登1.7个百分点。

在首场辩论后，特朗普能否继续缩小差距，这无疑将是人们非常关注的一个点。

☆辩论前瞻：特朗普和拜登各自都憋着哪些“大招”？

既然总统辩论尤其是首场辩论如此关键，特朗普和拜登眼下显然也都各自憋着大招！

最新民意调查数据显示，经济形势已超过了卫生事件等，成为美国选民最关心的议题。从不同选民群体来看，支持民主党、共和党的选民分别最关注卫生事件及医疗保健、经济形势；同时，摇摆选民中，目前对经济形势的关注最高，远远超过卫生事件、种族等议题。

8月召开的两党党代会中，特朗普与拜登已各自公布施政纲领，核心政策主张大相径庭。特朗普在施政纲领中表示，将推出减税2.0计划，进一步降低中产阶级所得税税率；同时，将再次尝试废除奥巴马医保法案，并削减教育经费，推行移民禁令，继续大力发展传统能源。拜登的施政方向，与特朗普几乎完全相反。拜登在施政纲领中表示，将支持加税、扩大医保范围，并增加教育经费拨款；同时，将推动美国全面转向使用清洁绿色能源。

首场总统辩论上，特朗普与拜登预计将进一步阐述各自政策主张，并展开交锋。已公布的施政纲领中，特朗普在卫生事件等议题上避重就轻，对当前的困局只字不提，仅描绘未来的美好蓝图。同时，拜登在意识形态方面强调过多，具体的政策细节讨论不足。针对各自的不足，如特朗普防疫工作的失败、拜登的年龄较大等，双方预计将抓住机会、互相正面攻击。

根据以往表现来看，特朗普、拜登的辩论风格迥异，前者擅长出其不意，后者更加偏向稳扎稳打。特朗普相比拜登的优势在于逻辑思辨能力、语言煽动力等更强，劣势在于容易答非所问、言语失控。

从本届大选民主党内初选辩论来看，由于年龄较大，拜登的逻辑思辨能力相对较差。稳扎稳打的辩论风格，也使拜登的语言煽动力相对不足。不过，特朗普虽然在上述方面更具优势，但也同时存在明显的缺点，比如容易答非所问、言语失控。以2016年大选的首场总统辩论为例，面对如何创造就业的问题，特朗普却以自己的创业经历作为回应；同时，面对性别歧视问题，特朗普极力辩解自己过去的做法（嘲笑女性外表）是正确的，引起女性选民的强烈不满。

☆华尔街直面冲击！投资者会对选情变化做出怎样应对？

历史经验表明，金融市场通常不会在第一场辩论后立刻出现大幅波动，道琼斯市场数据显示，在1960年以来有总统辩论的选举年里，标普500指数在总统辩论后的第二天波动中值仅为-0.14%。不过，在2020年这个特殊的环境里，过去的经验参考意义或许不大，再考虑到近期美股的疲软，投资者显然仍需谨慎一些。

一些业内人士似乎已经嗅到了风险，在首场大选辩论前，美股正遭遇大规模的资金外流。根据美国银行和EPFR Global的数据，在截至9月23日的一周，美国股票基金的资金流出为258亿美元，是3月份以来的最大资金外流。

富国银行利率策略主管表示，这场辩论的市场影响可能要大于本周五的非农数据。如果特朗普胜出，那么风险资产可能会出现积极的动向，债券市场可能会出现抛售，推高收益率。

通常来说，市场预计拜登胜选后更可能会提高税收，而特朗普连任则会放松监管，后者显然更有利于股市。当然，事事也非必然：特朗普如果赢得选举，则意味着地缘冲突可能会持续激化，这是对股市的不利因素。

根据基石宏观(Cornerstone Macro)对近期资产价格和选举下注赔率进行统计比较的分析，如果拜登当选，次日标普500指数可能上涨约1%，而特朗普连任可能会使该指数下跌约4%。基石宏观在报告中写到：“对这一结果可能的一种解释是，市场已经很大程度上消化了拜登获胜的预期，并认为如果选举结果有变，会带来一些风险，譬如进一步加深贸易摩擦或其他类似的风险因素。”

更好的交易策略或许是根据不同板块来择股。路透社指出，拜登在周二的辩论中若表现突出，可能提振全球贸易和可再生能源相关个股；而特朗普在辩论中若占上风，则可能利好化石燃料和国防类股。

Cresset Wealth Advisors首席投资官Jack Ablin指出，如果其中一位候选人在周二的辩论中显居上风，“这场辩论可能提供了个股和板块表现的机会。例如我认为，拜登胜选的话，苹果公司的日子可能比特朗普获胜要来得容易。”Ablin称，他提及地缘贸易冲突。

过去便有个别股票和其他资产易受到辩论结果造成的市场波动影响，即便更广泛的市场通常忽略这种结果。例如，根据密西根大学和达特茅斯学院一项研究，特朗普和希拉里克林顿2016年9月26日的辩论，造成墨西哥比索大涨2%，以及油价、金价、美债的波动。

对冲基金Gullane Capital Partners LLC的合伙人Trip Miller说，他的公司目前正专注于观察每位总统候选人对它持有的特定股票可能产生的影响，而不是各个候选人对美股的整体影响。“拜登利好我们的一些持股，比如太阳能类股，而特朗普则利好其他一些能受益于监管较松的股票，”Miller说。