究竟是持股还是持币过节？这是本周伊始摆在不少国内投资者面前需要做出的抉择。由于中秋与国庆假期的叠加，今年的这个十一黄金周格外漫长，在这段时期内，海外市场的任何风吹草动，都可能对节后开盘的A股市场产生重大影响。

而在眼下的这个多事之秋，大洋彼岸的华尔街交易员，也正丝毫不敢大意。

伴随着美元走强，诸多以美元计价的资产尤其是风险资产，已在9月迄今的行情中普遍“凉透”。而面对即将到来的“银十”，业内人士同样普遍并不乐观，历史数据表明10月市场波动性可能会进一步上升。

从消息面看，本周全球市场又将迎来一个超级周的洗礼，有两件大事尤其可能引发市场剧烈波动——美国总统大选的首场辩论以及美国9月非农就业报告！多类资产行情波动剧烈、起伏不定，可能在未来一个星期再次成为常态。

☆高能预警！特朗普和拜登本周二即将展开大选首场辩论

当地时间本周二(9月29日)，特朗普与拜登将进行美国总统大选首场辩论，拉开大选系列辩论的帷幕。

根据CNN早前的报道，首场辩论将集中于6个主题，包括“特朗普和拜登的过往经历”“新冠病毒大流行”“最高法院”“种族歧视”“经济”“诚信选举”。每一环节15分钟，特朗普和拜登首先回答主持人问题，随后自由辩论。在首次辩论之后，10月7日将举行副总统辩论，10月15日、10月22日将再次举行两场总统辩论。

据美国Politico新闻网站报道，特朗普和拜登目前已经敲定了29日辩论的最终细节。一位了解情况的人士透露，受疫情影响，双方决定放弃辩论前的传统握手环节，也不会用肘部撞击来代替。

总统辩论已成美国大选传统节目，吸引着大量选民关注；2016年首场总统辩论的收视人数更是高达8000万人，刷新新高。结合历史经验来看，9月29日的首场总统辩论预计将吸引大量选民关注，尤其是占比近1/5的摇摆选民。

8月召开的两党党代会中，特朗普与拜登已各自公布施政纲领，核心政策主张大相径庭。其中，特朗普表示将进一步减税，再次尝试废除奥巴马医保法案，并削减教育经费、推行移民禁令、继续大力发展传统能源。拜登的政策主张与特朗普几乎完全相反，包括支持加税、扩大医保范围、增加教育投入、使用清洁能源等。

首场总统辩论上，特朗普与拜登预计将进一步阐述各自政策细节，并正面相互攻击。施政纲领中，特朗普在卫生事件等议题上避重就轻，而拜登过于强调意识形态，缺乏政策细节描述。针对特朗普防疫工作失败、拜登年龄较大等，双方预计将抓住机会、互相攻击。

此次辩论正处于美股近来陷入动荡之际。近几周以来，标普500指数较纪录高点下跌了10%，原因是投资者担心从新冠肺炎疫情中复苏的时间会延长，以及与11月3日大选有关的不确定性。

分析人士指出，尽管特朗普辩论能力更强、但并非稳操胜券，辩论后最新选情变化值得重点跟踪。若拜登在辩论获胜，可能会提振与全球贸易和可再生能源相关的股票；反之特朗普获胜可能会让化石燃料和国防公司受益。目前，拜登在赔率和民调中略微领先。

Cresset Wealth Advisors首席投资官Jack Ablin表示，“辩论可能是个股和行业的博弈。”Ablin说：“比如，我认为苹果在拜登的领导下会比在特朗普的领导下要轻松得多。”他指的是特朗普会导致国际贸易冲突。

此外，由于预期大选投票结果将被推迟，期权市场显示，投资者准备迎接11月和12月的股市波动。特朗普上周三拒绝承诺如果在11月大选中失利将和平移交权力。据RealClearPolitics的数据，博彩网站提供的赔率表明，拜登击败特朗普的几率为53%，低于8月初的61%，这增加了政治不确定性。

☆大选前最后一份非农报告！市场风暴势将来得更猛烈？

除了美国大选的首场辩论，本周金融市场的另一件大事，无疑就是本周五将发布的美国非农就业数据，这也将是大选前出炉的最后一份非农报告。

由于缺乏进一步的联邦救助，摩根大通和高盛等经济学家此前已经下调了对美国第四季度经济增长的预期。分析师预计，即将公布的非农就业人数将会显示出比前几个月更为缓慢的增长，再加上参与率的部分回升，这种增长不太可能推动失业率大幅下降。

分析师的预估中值显示，美国9月非农就业人数料增加86.5万人，远低于8月的137.1万，失业率从8.4%小幅回落至8.2%。

牛津经济研究院首席美国经济学家Gregory Daco的预期更加悲观，他预测9月新增就业会锐减至60万。他同时预计，美国9月失业率会降至8%，但部分是因为人们放弃找工作而离开劳动力大军。

Daco接受MarketWatch采访时表示，随着美国失业率从15%的峰值下降至8月的8.4%，他经常会遇到认为经济已经脱离困境的人，但这些人似乎没有意识到失业率仍高于衰退前的峰值水平。他补充称，即便经历了相当强劲的复苏第一阶段，经济也只不过恢复到接近2008-2009年金融危机最严重时的水平。

Wilmington Trust首席分析师Luke Tilley表示，上周初请失业金人数对就业报告发出了积极信号，但并非所有数据都与此相符。

Tilley表示，他将不会太关注非农就业人数，而是关注那些声称自己的失业是永久性的人数。上个月，这一数字增加了53.4万，总数达到3百万，二月份的数据是120万。因为最初，当失业人数增加时，许多人认为他们的失业是暂时的。他说：“永久性失业是经济中正在出现的永久性创伤的一个迹象。”永久性失业占失业人数的比例比以往的经济衰退要快。”

荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley则指出，“从2月到4月，非农就业人数骤降2216万，但从5月开始重新开放的经济已经恢复了超过1060万的就业岗位，市场预计9月就业人数将再次增加，但‘仅’为90万，这意味着即使在经历了五个月的增长后，就业人数仍将比2月减少1050万。”

本周其他需要关注的重要美国数据包括周三的ADP就业数据、第二季国内生产总值(GDP)和成屋待完成销售数据，以及周四的初请失业金人数、PCE物价指数和ISM制造业PMI。

☆9月恐非暴跌尾声？美股最动荡月份开启 汇市金市料博弈加剧！

在消息面重磅风险事件接踵而至之际，本周全球金融市场也将正式从“金九”过渡到“银十”行情。

回首即将过去的9月，全球市场可谓一片惨淡。受美国经济放缓以及大选和疫情等相关担忧的拖累，标普500指数和道指已连续四周下跌，创一年多来最长周线连跌。标普500指数9月迄今下挫近6%。欧洲股市和大宗商品等风险资产也好不到哪去，普遍在当月出现下挫。

令人忧心的是，从历史数据看，9月很可能还未到市场暴跌的尾声。在10月，动荡或许还将延续。

MarketWatch专栏作者Mark Hulbert指出，根据自1896年以来每月道指的日波动幅度标准偏差，10月1.43%的数值远高于1.09%的所有月份均值。即便剔除美国历史上最严重的两次股市崩盘——1929年和1987年，均发生在10月——10月的波动也是一年中最大的。这意味着接下来几周美股波动性将明显加大。

另外，覆盖到11月3日以后的CBOE波动率指数（VIX）合约价格依然居高不下，亦反映出投资者对市场震荡走势将在接下来几个月持续的预期。

而在外汇和贵金属市场方面，在经历了9月的骤然转向之后，10月的博弈也很可能将进一步加剧。上周美元强势反弹，最高升至94.75，录得4月初以来最大单周涨幅，因投资者担心经济复苏放缓、欧洲冠状病毒感染上升、美国刺激计划的不确定性以及即将到来的美国大选。

TD Ameritrade期货和外汇部门董事总经理JB Mackenzie预计，在11月3日美国大选前，市场波动将加剧，美元的需求将因此而增加。“选举、刺激计划和持续的经济复苏，这三方面，如果没有同步起作用，资金很可能会涌向美元，因为投资者会转向避险交易，” Mackenzie说。

荷兰国际集团也预期美元的涨势可能在一段时间内持续，全球复苏预期的重新定价可能会继续成为市场的主题，因为越来越多的疫情蔓延迹象（尤其是在欧洲）将加剧人们对新的锁定措施及其经济影响的担忧。如果随着市场情绪进一步下降，美联储愿意出手干预的话，将限制美元的复苏能力，但由于全球风险偏好似乎已转向更为谨慎的立场，现阶段很难排除美元进一步上涨的可能性。

在美元上涨的背景下，金价和银价上周均创下自3月份以来最大单周跌幅，当时全球冠状病毒大流行使市场感到恐慌。ED＆F Man Capital Markets分析师表示，“两者都屈服于多头平仓和美元指数走强所带来的压力。”

据上周五最新出炉的Kitco News黄金周度调查，投资者不应预期黄金市场波动性上升会很快结束，因近期市场人气没有明显偏向。MKS (swiss)交易部门主管Afshin Nabavi表示，“有太多的不确定性和波动，市场将在一段时间内混乱不堪。”他补充称，他不仅对黄金持中立态度，而且在场外观望，等待更清晰的趋势出现。

在华尔街分析师中，关于未来一周金价走势的看法几乎不相上下，看涨阵营以微弱优势领先。在16名参与者中，有6名分析师(38%)预计金价将上涨；预期下周下跌或横盘整理的分析师各有3位(31%)。散户投资者的情绪只略微明朗一些。在面对主体街的网上投票中，共有2391人次参与。其中1207人(50%)表示他们看好黄金。另有822人(34%)表示看空，362人(15%)持中立态度。