中国央行突然决定上调金融机构人民币存贷款基准利率。这表明通胀形势严峻，市场机构普遍预计1月CPI高于5%。随着通胀压力开始反映到日常生活中，越来越多的人开始关注黄金价格，因为黄金是传统的抵御通胀的投资品种，具有资产保值的功用。

但是，近年来，有研究人士提出，黄金的保值作用并不明显。其理由是，短期来看，在通胀高企的2007、2008年，股市、楼市的最高涨幅远远超过金市；长期来看，在特定时期，价格水平基本是持续上涨的，金价却是下跌的。

笔者认为，在通胀来袭时，黄金依然是抵御通胀的最佳利器。

首先，让我们了解一下黄金规避通胀的原理。黄金是唯一的非信用货币，马克思曾经说过“货币并非天然是黄金，但黄金天然是货币”，道明了黄金的货币地位。黄金自身就有非常高的价值，而不像其他货币，价值是被赋予的。即使在极端情况下，货币等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，在通胀时代，纸币会贬值，而黄金却不会。这也使得黄金成为了抵御通胀的最重要资产。

其次，从其原理可以看出，黄金抵御通胀的作用事实上是防御型的，而不是主动进攻型的。因此，对其作用的衡量，只要其涨幅超过了CPI，就代表其发挥了抵御通胀的作用。我们以1971年1月为基期，基数定为100，在过去的40年中，CPI数值上涨至基期的5.5倍，而黄金价格则上涨至基期的35.8倍。在通胀加速的20世纪70年代和21世纪初，尽管CPI的上升斜率变得陡峭，但黄金的涨势加速更快。这充分说明了黄金对于抵御通胀的实际效果。与此同时，我们比较了同时期的标普500指数，从下图不难看出，在40年中，标普500指数上涨至基期的13.7倍，增幅小于黄金，同时在通胀加速的时期，其增速甚至一度落后于CPI。因此，相对于股市而言，黄金也是更加保险的抵御通胀利器。

第三，黄金价格与通胀的关联度将会越来越大，金价将继续受到通胀预期的推升。随着全球经济步入复苏，尽管存在曲折和反复，但是复苏的基本路径是不会发生改变的，全球性的大型风险事件当前还不具备全面爆发的条件。而全球央行不择手段救市之后的后遗症却开始凸显，其中最为显著的是量化宽松带来的通胀。经济总量占全球近五分之一的“金砖四国”——巴西、俄罗斯、印度和中国，无一不是在和通胀做着斗争；而部分发达国家，尽管经济依然脆弱，通胀却早已抬头，欧元区1月份的综合消费者物价指数已经高达2.4%，英国去年12月份通胀率更是上升至3.7%。价格的上涨进一步提升了通胀预期，而通胀预期也较好地反映在了金价上。从2008年底开始至今，在量化宽松的带领下，伴随着通胀预期的节节高升，黄金价格也连创新高。而发达国家通胀依然刚刚显现苗头，经济复苏的控制通胀的两难局面必将导致通胀预期的进一步上升，也将继续推升金价。

从上述分析可以看出，由于黄金是唯一的非信用货币，其抵御通胀是其与生俱来的特性。而从历史经验总结可以发现，在通胀高企时，黄金是抵御通胀最佳利器之一。而在通胀预期不断增强的情况下，金价仍会被进一步推动。