旭隆金业9月7日讯--黄金今年以来走势反反复复，但整体呈现上升趋势。主要由于特朗普上台以来，美国政局动荡，加上美国最近与朝鲜冲突不断加剧，避险情绪主导市场，自7月以来黄金的涨势明显，现已突破至1340美元/盎司附近。

分析师Kristoffer Inton周三(9月6日)在财经资讯网站Morningstar发表评论称，实际利率走高往往不利黄金价格，会提高持有黄金的机会成本。只有在实际利率转负时，金价才会狂飙。2011年实质利率跌至负值，金价大涨。2013年实质利率回正，金价暴跌。

对照当前情况，FED启动加息，尽管实际利率仍然在负值边缘，但是已比2016年7月高出40~50个基点，并接近2013年水平。照理说金价应该下跌，黄金ETF应爆发赎回潮，不料实际情况却是金价持稳；黄金ETF也纹丝不动，规模更创2013年以来新高。

文章称，这可能是地缘政治风险升温造成，但是地缘政治风险短期内虽能拉抬金价，却无法长期支撑黄金。地缘政治冲击会随着时间退烧，供需基本面才是决定金价的关键。倘若地缘政治风险降温，FED又持续升息，黄金ETF可能会突然退烧。这早有前例，2013年实际利率走高，黄金ETF严重失血，遭赎回近25%，金价也因此大跌25%、大约300美元。

Kristoffer Inton预测，近期内金价可能会回调，2017年底将跌至1150美元/盎司。不过之后中国和印度的黄金买需会回升，带动金价止跌回升。

投资集团Hebba Investments也抱有类似的看法。朝鲜半岛情况情势紧张，黄金走势火热，突破1300美元大关。尽管金价长期看好，但是短期极度买超，万一国际情势回稳，也许有回调压力。Hebba Investments 4日在Seeking Alpha发文称，上周多头连续第七周增加持仓，黄金净多单再增35565口、至231896合约手，多单部位逼近空前新高。

多单暴增，空头部位却低档徘徊。上周空单约为13000合约手，为2012年以来新低。对比多单和空单，可以看出黄金呈现极度买超。

Hebba Investments警告称，金价来到高点，但实体黄金需求平淡，倘若地缘政治紧张降温，金价可能转跌。美国铸币局的月度趋势显示，金条买需疲弱，另外亚洲黄金需求也转冷，近来涨势由纸上黄金和基金引爆，要是他们拔腿开溜，又没有实物黄金的买需支撑，金价恐会下挫。

MKS贵金属高级交易员Sam Laughlin说，现货黄金周一触及1340美元/盎司，周二亚洲交易时段又重新回升。 Launclin说：“正如我们周一看到的那样，事件驱动的涨势被证明是不可持续的，金价在午盘的1335美元/盎司处，位于一个狭窄的波动范围内，看到弹性价格行动是背后的风险偏好。我们继续看到金价1335美元/盎司下方下挫，一度低于1330美元/盎司，1325美元/盎司可能是本周迄今为止累积的短期多仓的获利回吐。截至目前为止，1340美元/盎司至今未能实现企及，我们等待朝鲜半岛事态的进一步发展，以及纽约市场自假期归来以来对黄金的需求。”

除此之外，渣打银行在发布的报告中表示，黄金得到支撑，因为市场是按美国FOMC最终在加息前景上不那么积极来定价的。截至本周初，利率市场正在考虑今年再次加息的概率约为35%。渣打银行经济学家认为美联储在十二月份将进行第三次加息，另外还会在2018年进行三次加息，以及宣布9月在开始逐步平衡资产负债表。