尽管在年内美股等风险资产迭创新高的过程中，华尔街“狼来了”的下行风险警告，始终都未能最终兑现，但随着过去两周多类市场指标的转向，越来越多的业内人士开始担忧：“这回狼也许真的要来了”！

行情数据显示，在过去一周，科技股方面的调整，使得纳指在这一周的表现成为自3月以来交出的最糟糕单周成绩单，单周重挫4.1%，标普单周累积跌幅也高达2.5%，为6月以来表现最差。与此同时，另一风险资产的代表——国际油价也出现崩跌，美油布油双双下挫至40美元之下，自8月底以来，美国油价已下跌了12%。

在外汇市场方面，令风险资产多头们不安的信号也正在浮现：美元指数已连续两周强势上涨。一些分析师认为，在新冠疫苗以及全球从疫情引发的低迷中复苏的不确定性支撑下，美元作为避险资产仍有进一步上涨的空间。而此前极度偏空的美元持仓过去一周也出现了“微妙变化”，净空仓规模开始出现缩水。

展望本周，投资者将密切关注周三出炉的美联储利率决议。随着“金九”交易旺季的又一个超级周来临，有分析师警告，如果美联储表态不能满足市场需求，市场可能会动荡加剧。

☆美股接连下跌！“纳斯达克鲸”软银考虑改变策略

美股上周连续第二周下跌，延续了“金九”以来的震荡走势，许多人称这预示着秋季未来几个月将继续震荡。

标普500指数和以科技股为主的纳斯达克综合指数过去两周分别下跌4.8%和7.2%，为今年3月以来的最大两周跌幅。道琼斯工业股票平均价格指数同期下跌3.4%，为去年6月以来的最大两周跌幅。

最近股价高企的科技股的波动给大盘带来了波动，美国股市在经历了一个夏季的稳步走高后出现了快速逆转。苹果、Facebook、亚马逊、微软和Alphabet的股价上周下跌了4%或更多，令大盘承压。

自今年2月以来，亚马逊股价首次连续第二周下跌。上周五该股下跌58.89美元，至3116.22美元，跌幅1.9%。上周二，特斯拉股价创下有史以来最糟糕的一天。该股当周累计下跌11%收于372.72美元。

有分析报告指出，目前美股市场正呈现两股力量：一边是美联储注入市场的强大流动性和美国正在改善的经济基本面，而另一边是疫情及大选前景的不确定性以及科技股估值上涨过快的风险，未来的一段时间很可能会看到这两股多空力量持续搏斗。

美国知名科技投资者保罗-米克斯（Paul Meeks）就表示，他正等待纳指从创纪录高位下跌20%，然后再进行任何大的交易。米克斯以上世纪90年代末互联网泡沫时期管理当时全球最大的科技基金而闻名。他认为，尽管本月已有所回调，但科技股仍然过于昂贵。

米克斯表示：”长期而言，我是科技股的超级牛派。但尽管如此，我真正唯一关心的是估值。这对科技股而言是个相当大的问题。”米克斯认为，在年底前可能发生另一轮抛售，从而进一步拉低那些大型成长股的股价。他将地缘政治风险列为引发另一轮抛售的潜在催化剂，称他对科技股的最大担忧是美国总统大选期间地缘政治紧张局势升级。

另外一个投资人关注的消息是，被英国《金融时报》称作是“纳斯达克鲸”的软银，之前购买了数十亿美元的股票看涨期权，来押注科技巨头的上涨。但根据彭博社的消息，软银正在考虑改变期权交易策略，这也显示出，市场中风险激增，科技板块前景的不确定性变得更强。不少市场主流观点认为，震荡还会持续，而本周的美股表现将对于回调何时能结束来说，至关重要。

☆油价恐再现崩盘？期权交易者开始提前布局

除了股市，油价近来的崩跌走势也加剧了华尔街的忧虑情绪。自8月底以来，美国原油已下跌了12%，并且在上周二创下了自去年6月以来的最大单日跌幅。尽管此后市场收复部分跌幅，但许多人表示，期权市场的交易情况显示出投资者正在为油价进一步下跌做准备，因为燃料需求复苏缓慢和美国总统大选等因素使油价承受了更大的下行压力。

当前亚洲需求复苏停滞，美国夏季用车高峰结束以及欧佩克及其盟友的供应增加，都预示油价短期前景疲软。美银美林表示，在有疫苗或治疗方法的情况下，全球石油需求需要三年时间才能从疫情冲击中完全恢复。部分全球最大的石油交易商甚至以开始为正为第二波石油供过于求做准备。

据外媒报道，部分全球最大的石油交易商正在抢购可供数月租用的巨型油轮，以应对可能再度出现的原油供过于求，原油“海上漂流记”第二章可能即将开启。

知情人士透露，全球第二大独立石油贸易商托克集团最近几天预订了大约12艘超级油轮，总计可容纳2400万桶石油。船舶经纪人预订名单显示，荷兰皇家壳牌、卢克石油公司和全球能源贸易巨头维多集团总共安排了约18艘类似的租船。加总起来，未来海上至少会有30艘，装载着6000万桶石油的油轮。

衡量交易商对未来30天油价波动程度预期的隐含波动率，最近已跳升至6月底以来的最高水平，这意味着期权交易者预期油价会有更大的波动。根据QuikStrike的数据，该指数上周二触及了51%的年化水平，这比2019年最后三个月，即疫情前的最后一个完整季度的隐含波动率平均水平高出了21%。

风险逆转指标也显示，期权市场参与者预计油价接下来将会下跌。所谓的风险逆转指标衡量的是交易员愿意为原油看涨期权和原油看跌期权所付金额之间的价差。QuikStrike的数据显示，美国原油期权的风险逆转指数周二跌至-29%，显示交易员为了防范油价下跌而买入看跌期权。

能源情报集团记者Amena Bakr表示，欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会会议将于本周(9月17日)举行，截至目前为止，部分代表已对油价下滑表示担忧。此外，数据显示阿拉伯联合酋长国自7月以来一直超过OPEC及其盟国达成的减产协议规定的限额，也引起了交易员的关注。

花旗分析师预计，OPEC＋在本周将发布一份强有力的声明，如果市场走弱，欧佩克＋将准备好进一步削减产量。

☆美元仓位出现“微妙变化”！会否成市场转折关键？

在外汇市场上，关键的转折似乎也正在出现。美元上周继续走高，一些分析师认为，在新冠疫苗以及全球从疫情引发的低迷中复苏的不确定性支撑下，美元作为避险资产仍有进一步上涨的空间。而一旦美元进一步走高，则无疑将对以其计价的风险资产不利。

此前极度偏空的美元持仓过去一周也出现了“微妙变化”，净空仓规模开始出现缩水。据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净空仓规模开始出现减少。

截至9月8日当周，美元净空仓降至326.7亿美元，之前一周净空仓规模为328.3亿美元。美元净空仓规模在8月下旬曾达到336.8亿美元的逾九年高位。芝加哥国际货币市场(IMM)的美元仓位是根据日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位计算得出的。

涵盖美元兑纽元、墨西哥比索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币净仓位的广义指标显示，最近一周美元净空仓为329.88亿美元，之前一周净空仓为340.7亿美元。

BofA Securities在一份研究报告中表示：“我们担心，目前的预估可能对全球经济过于乐观；对疫苗过于乐观；对美国疫情与欧洲相比过于悲观；对美国大选结果过于自信。”

从过往历史看，季节性因素通常会在8-12月间提振美元，而且最近欧洲央行首席经济学家连恩的言论可能阻止交易员过度压低美元。欧银官员表示，汇率对于货币政策而言至关重要。

另外在短期内，美元有些信号仍正面。最近的经济数据，比如本月的美国就业数据和美国供应管理协会(ISM)报告，都显示经济在持续复苏，尽管复苏速度缓慢，这利好美元。

实际上，美元已经自9月1日所及低点上涨逾1%。触及关键的斐波那契回档位后，美元跌势停止。交易商认为，斐波那契回档位促使美元维持区间交投，在美元下跌时充当支撑位，在美元上涨时扮演阻力位。技术分析显示，目前美元指数在93.28，下一道阻力位在94，不过也有希望冲至94.63，这是美元在新冠疫情爆发后，于3月触及的首个低位。

☆本周展望：美联储决议料引领超级周大行情！

展望本周，全球金融市场将迎来一个不折不扣的超级周。其中，美联储9月议息会议无疑将最为受到瞩目。届时美联储不仅将公布货币政策声明，同时也将发布最新一期的经济和利率点阵图预测，并首次包括对2023年的预测。

根据彭博调查，经济学家预计等到美联储官员提供货币政策前瞻指引的时候，他们将把加息与通胀挂钩。只不过，不确定这个前瞻指引何时会出现。

联邦公开市场委员会将于9月15-16日举行会议。在9月4日至10日进行的调查中，只有39%的受访者表示预计美联储官员本周将修改前瞻指引。近三分之一的受访者预计2021年或更晚才可能修改前瞻指引。他们预期，美联储最新季度预测将显示利率直到2023年都将维持在零附近。

“美联储将采取明确的指导方针，但可能需要几年后才有这个必要，因为联邦公开市场委员会很可能会等到市场定价开始体现出加息预期的时候，”FHN Financial首席经济学家Christopher Low在与调查问卷一道提交的评论中写道。

Prudential Financial首席投资策略师Quincy Krosby表示，股市本周仍可能很容易失望，因为美联储不太可能就购买债券计划等货币政策提供更明确的说明。她表示，“市场担心，美联储不会就其货币政策计划向我们提供明确解读。”Krosby表示，股市希望美联储采取鸽派立场。市场现在需要这样，因为财政政策不会有任何进展。

值得一提的是，本周的美联储会议也将是大选前的最后一次，分析师预计美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的讲话将再度重申美联储将采取一切必要措施支持经济。鲍威尔在周三的会议后将举行简报会，预计他还将被问及通胀上升的可能性。美联储曾表示，它更担心通货紧缩，但最近的通货膨胀数据比预期的要高，不过仍远低于2%。

除了美联储决议之外，本周澳洲联储公布9月货币政策会议纪要；日本央行公布利率决议；英国央行公布利率决议、会议纪要。经济数据方面，本周英国将公布CPI、零售销售等；欧元区、德国公布经济景气指数、美国将公布零售销售、密歇根大学消费者信心指数初值等。

此外，日本政府正式决定将于9月16日任命新任首相。据报道，10日，日本政府正式决定，将在16日召开临时国会，并于当天下午任命新任首相。