白银价格近期的飙涨，似乎已彻底点燃了贵金属市场的热情！隔夜，越来越多的黄金多头也加入到了狂欢阵营。

行情数据显示，现货黄金价格周四亚市早盘再现拉升，一度触及2011年9月以来最高的每盎司1876美元，离历史纪录高位1921美元已仅有不到50美元的距离。

更为狂热的买需则出现在期货市场上。2021年6月的纽约COMEX黄金期货价格目前已经率先逾越了昔日现货黄金的历史最高位，日内盘初升至1923美元。

澳新银行(ANZ)分析师Daniel Hynes表示，在全球各种刺激项目下，投资者们选择了避险资产黄金等。“利率预计将长时间处于低迷水平，而美元的疲软表现也推动了投资者转向黄金。”

OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“金价周三正在加速攀升，这主要是因为地缘政治紧张局势。这种紧张局势升级似乎看不到结束的迹象…随着全球最大的两个国家继续唇枪舌剑，市场风险偏好情绪受到打击。”

☆买买买！全球黄金ETF持仓量再创历史新高

数据显示，截至2020年7月21日，全球8大黄金ETF持仓总量为1993.693吨，较上一交易日增加8.48吨，持仓量继续创历史新高。花旗集团大宗商品主管Morse在本周表示，投资黄金ETF是眼下获得收益的最佳途径。

摩根士丹利财富管理公司的报告指出，自3月以来，美国损益平衡通胀率急升，这与2011年前一轮黄金牛市不同，当时损益平衡通胀率持稳或下降。这反而说明，“去全球化、美元贬值、人口结构变化、债务货币化以及消费者去杠杆化的缺失，现在都有可能推动通胀预期。所有这些看起来都对黄金有利”。

虽然黄金本身不产生任何收益，但随着通胀预期升温，债券实际收益率盘踞低位甚至负值，黄金的吸引力随之增强。在对冲风险方面，黄金可能是比美债更好的选择。名义和实际债券收益率下降通常对黄金而言都是利好，因为这会降低持有黄金的机会成本。截至上周，纽约黄金期货连续第六周上涨。黄金ETF创纪录的资金流入进一步凸显了它的对冲作用。

凯投宏观的经济学家James O'Rourke表示，随着经济不确定性的减弱，对黄金等避险资产的需求应当减弱，但实际利率特别低，这是金价上涨的主要原因所在。防控新冠疫情对全球经济影响的不确定性越大，金价就会涨的越多。

该机构预计，金价今年年底将交投于1900美元/盎司左右，远高于此前的1600美元/盎司目标。由于实际利率继续下降，通胀预期上升，黄金受到市场看涨。除了债券收益率走低，凯投宏观还预计2020年下半年美元将走软，这也将为黄金提供另一种推动力。

值得一提的是，黄金白银近期的疯狂涨势，也在国内投资者中引发热议。昨日黄金白银的上涨甚至一度成为了微博热搜。上海黄金交易所也相应调整了相关交易保证金比例。

上海黄金交易所发布公告，自2020年7月23日收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12合约的保证金比例从8%调整为9%，下一交易日起涨跌幅度限制从7%调整为8%。此外，若周三Ag（T D）合约出现单边市，自2020年7月22日收盘清算时起，Ag（T D）合约的保证金比例从10%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为12%。

民生证券方驭涛分析称，目前有四大利好驱动黄金、白银向上走势：首先是经济不确定性修复 流动性紧张缓解，美元维持弱势；其次是低利率环境延续，配置价值提升；再次是油价中枢企稳，通胀预期继续修复；最后是黄金投资需求支撑金价，央行继续增持。

☆白银突然大爆发 令不少机构交易员措手不及！

在白银方面，继周二强劲上涨逾7%后，昨日银价再度飙升了近8%，盘中更是一度突破23美元。相比于黄金，本周白银的升势无疑更为猛烈，这甚至令不少机构交易员都措手不及。

据彭博社报道，银价本周大涨让该金属最大的交易商之一摩根大通的分析师措不及防。银价在过去几天中飙升了16%，逼近七年来的最高水平，料将创下十年前金融危机以来最大的单周涨幅。突破长期阻力位迫使摩根大通关闭了以每盎司21美元卖出白银的建议，亏损3.9%。

摩根大通技术分析师Thomas Anthonj在给客户的一份报告中说，本周的突破性涨势是“游戏重大改变”游，并表明价格可能轻易升至24美元以上并有望突破25美元。

白银因经常波动而被称为魔鬼的金属，随着新冠病毒病例的激增推高避险需求，银价随金价一同走高。市场押注帮助全球经济复苏的刺激政策增加将拉动工业需求反弹，也刺激了银价上涨。

随着白银飙升至2013年以来的最高水平，投资者也正加速涌入追踪白银矿商的ETF。全球X白银矿商交易所交易基金（SIL）出现连续第九日资金流入，为史上最长连续流入。与此同时，规模111亿美元iShares白银信托（SLV）连续第五天吸引资金流入。白银基金正受到关注，因为一些投资者寻求就崎岖不平的经济复苏前景进行避险。白银支持ETF的持仓量创历史新高。

汇丰证券首席贵金属分析师James Steel在一份报告中表示：“银价正在上涨，并可能会继续保持坚挺。一些可能未完全参与黄金反弹的投资者可能会发现白银具有吸引力。我们相信这种情况正在发生，并且可能仍将白银维持在更高的价格。”

瑞士信贷分析师表示，白银价格突破了21.14美元的2016年高点，完成了多年来备受瞩目的底部。与此同时，黄金/白银比率现在被认为处于一个关键的拐点，跌破88.00意味着白银的优异表现。接下来的阻力位在25.10美元，然后更重要的是26.09/22美元，这是整个2011/2020年跌幅的38.2%斐波那契回撤位和2011/2012年的关键低点，认为这是一个坚固阻力。

瑞士信贷指出，“由于白银表现出色，黄金/白银比率进一步急剧下降，现在正测试2016年以来整个上升趋势的61.8%斐波那契回撤位和2017年以来的长期上升趋势线88.00水平。虽然我们预计这将在初步测试时应能守稳，但收于88.00以下将意味着一个重要的突破看跌，白银表现可能进一步超越黄金，保证对包括黄金和白银在内的贵金属的风险敞口。”

此外，民生证券研究院认为，从历史数据来看，“金银价格比”均值为57，当其大幅偏离均值后，会实现均值回归，“金银价格比”的修复均以银价涨幅超过金价来完成。目前，随着经济进入修复阶段，白银实物需求(包括工业和投资)将逐步回暖，银价上行窗口有望打开。