在好于预期的经济数据引发乐观情绪以及对新冠病毒感染激增的担忧之间，全球市场正陷入一场拉锯战。

周一早盘交易中汇市走势平淡，但澳元跑输大盘，一度下跌0.2%。最近澳大利亚新冠病例反弹。然而，最大的担忧是美国，该国病例激增已经推动全球感染数字超过1130万。

尽管美国就业数据显示6月状况明显改善，但美元上周下跌，由就业数据提振的人气，因新增病例数激增而受到打击。即便花旗美国经济意外指数飙升至纪录高位，而一项衡量主要经济体的类似指标处于2017年以来的最高水平，也无济于事。

AxiCorp首席全球市场策略师Stephen Innes表示，这是正负力量之间持续了数周之久的拉锯战，市场可能会走向一个“一锤定音”的时刻。

“一号门背后是影响一切的疫苗研发，Innes说。“二号门背后是相对乐观的经济数据，但三号门背后坐着的是厄运的先知，提醒我们疫情风险将导致第三季度经济增长受到更大冲击。”

发达国家本周发布的经济数据可能有助于投资者做出决定。根据彭博汇编的预测，德国工业产值5月份可能反弹，意大利零售业也是如此。美国PMI数据可能有小幅改观。

另外，随着疫情的进展，各国也将出台新的刺激和支撑政策，周三英国财政大臣苏纳克将公布最新的带领经济度过新冠疫情危机的计划；加拿大财长莫诺公布经济和财政简报，说明当前经济状况以及政府对新冠肺炎疫情的应对；欧元集团举行会议，讨论复苏基金计划。欧洲央行官员、美联储官员将在周内发表讲话，澳洲联储将公布最新的利率决议。

☆美元巨震过后 下半年恐将命运多舛？

美元上周五小幅上扬，但周线势将创下6月初以来最大跌幅，由好于预期的美国就业数据提振的人气，因新增病例数激增而受到打击。“一周来汇市波动性下降，美元似乎在重建一种温和看空趋势，同时股市继续对疫情传播的负面消息不予理会，”荷兰国际集团(ING)的客户报告称。

“这样的不予理会仍然暗示，风险资产短期内并非没有阻力，但美元已经触顶的可能性仍然很大，”他们补充说。

交易员在经济复苏期望与新冠疫情升温之间寻求平衡，特别是美国的大多数州的新冠病例都在急增。

美银全球研究部门(Bank of America Global Research)外汇策略业务主管Athanasios Vamvakidis表示：“现在的预期是最糟糕的阶段已经过去。”他还称：“在过去的几周里，我们看到股市上下波动，没有明确的方向，美元亦是如此。市场正在寻找方向，但试图在这两者之间做出选择：经济数据正在改善，但新冠确诊病例正在上升。”

在今年市场动荡最严重的时候，美元作为全球大部分贸易和商业活动支柱货币的地位得到了突显，美元的这一地位使其成为终极避险资产。3月中旬，随着投资者抛售全球股票、债券甚至黄金，对现金的追捧推动美元兑其他货币飙升。荷兰安智银行(ING Bank)外汇策略主管Chris Turner表示：“众所周知，美元是世界上唯一真正的全球融资货币。”Turner说：“商业票据市场就像一台美元自动提款机，这一市场的崩溃引发了大混乱。”

然而，随着封锁措施放松，在美联储上述行动以及投资者预期的叠加作用下，美元在近几个月走软。当前美国疫情较其他发达地区更为严峻的显示，也令美元面临着巨大的压力。Turner表示，他的公司预计，到2020年底美元将下跌5%-10%。他说，原因之一在于，投资者可能会越来越愿意将投资组合多元化，减少对美国资产的依赖。

根据荷兰安智银行(ING Bank)的一项分析，在股市上涨的情况下，交易员的投机性头寸已转向做空美元，同时做多其他货币。在3月份的创纪录资金流出之后，投资者也开始将资金重新投入印度、中国和俄罗斯等新兴市场，这帮助削弱了对美元的需求。

路透对汇率预测者的调查显示，受访的66位分析师中有53人(约80%)表示，六个月后美元可能仍在当前水平附近交投，在一定区间内小幅上下波动。这表明随着更多汇市策略师变为看空，美元或许正处在一个关键的十字路口。被问及到12月底哪些货币兑美元会有较好的表现时，49位受访者中有略超过半数表示是主要发达市场的货币，其余大致各有一半认为是大宗商品相关货币与新兴市场货币。

“美元汇率太被高估了，而且高估的情况持续了很长一段时间，随着美国总统大选即将到来，如今是再度回跌的时候了，”澳洲国民银行的Friend表示。

“美元在两种情况下会上涨：一是避险情绪升温时，二是美国引领全球经济复苏时，但我们认为这两种情况短期内都不会发生，”NAB Group的资深汇市策略师Gavin Friend说。“美国没有认真应对新冠病毒，从时间上来看落后于全球其他地区。”

☆期金触及千八 接下来还能否继续上涨？

在贵金属市场方面，欧美黄金基金对实物金的强劲需求弥补了中国印度等传统黄金买家需求的不足，帮助黄金价格在上周升至了8年新高。现货黄金今年已经上涨了17%，Comex黄金期货上周二一度突破1800美元大关，为2011年9月以来的新高。

分析认为，今年的黄金需求几乎完全由投资需求支撑。大规模全球刺激措施后，对经济前景担忧的投资者争相涌入黄金市场。

欧美交易所黄金基金对金价形成巨大支撑。数据显示，欧美黄金ETF今年实物金总持有量增加了600多吨。流入欧美ETF的黄金数量在一季度超过了中国和印度零售购买总量，为是2009年以来首次。高盛研究认为，发达国家黄金基金投资需求为今年金价的涨幅贡献了约18%，而新兴市场消费者的疲软买盘则对金价形成了8%的拖累。

传统黄金消费巨头中国和印度今年黄金购买数量大幅减少。中国黄金协会首席执行官张永涛预计，受疫情影响，中国黄金销量可能2019年下降30%。但这较疫情高峰同比下跌50%的水平有所下跌。此外，疫情对于印度的黄金消费影响也巨大。印度消费的黄金基本上通过进口，统计数据显示今年4-5月期间其黄金进口量下跌了99%。

而在上周黄金期货触及千八关口后，金价接下来还能持续突破上行呢？

Kitco上周四公布的黄金周度调查结果显示，由于基本面强劲，且上涨趋势似乎不可阻挡，散户投资者和华尔街分析师都非常看好黄金。在参加了调查的17位华尔街专业人士中，有12人(70%)预计本周金价将上涨。有3人(18%)预测金价会下降。另外有两人(12%)预计金价将横盘整理或保持不变。

针对主体街的网上调查共有1940人参与。在这些受访者中，有1287人(66%)预计金价本周将上涨。另有373人(占19%)预计金价将下降，280人(占14%)持中立态度。

Darin Newsom Analysis总裁Darin Newsom表示，动能指标显示黄金目前超买，但他补充称，在当前环境下，投资者应忽略黄金的技术面。他说：“鉴于眼下发生的一切，人们只想持有黄金。如果金价下跌，你知道会有很多人涌入市场。现在对黄金来说，趋势绝对是你的朋友。”

MKS(瑞士)SA的交易主管Afshin Nabavi说，黄金市场在当前水平上看起来有一点泡沫和波动。他说，他对未来一周的金价持谨慎的看涨态度。他表示：“今年下半年市场开局良好，但价格走势可能会变得有些失控。不过，我仍然认为在这个市场交易的方式是位于看多一侧。世界各地的混乱情况太多了，没法看跌黄金。”

Walsh Trading商业对冲联席董事Sean Lusk表示，短期内他仍看涨黄金。不过，他补充称，他不会在当前水平追逐市场。“黄金的前景再好不过了，”他说。“你会看到近期出现一些获利了结，但趋势将保持不变。”