大宗商品市场的动荡还在继续！

由于担心新冠肺炎疫情继续破坏全球原油需求，加上全球范围内的原油储存空间将很快耗尽，WTI原油6月期货合约周一大跌25%。投资者担心，此前5月合约出现负油价的悲剧可能将在6月合约上重演。不少人正在疯狂抛售手中的6月合约，转向更远期的原油合约。

而作为大宗商品市场的另一重要品种，黄金价格近来的波动尽管不如油价那么剧烈，但在今日也同样可能出现异动。周二(4月28日)将是COMEX黄金期货合约的交割日。相信不少多头对上个月黄金换月点差突然扩大的诡异事件印象深刻，这一次会否出现类似的行情异动，也同样值得留意。

无论如何，作为投资者，如果你对于商品期货或保证金交易不够了解，近期还是尽量规避相关品种的交易为妙。已经入场的，也最好合理控制仓位，防范风险。

☆又一个“黑色星期一”！美油6月合约再遭看空暴跌25%

在库存容量即将被填满的担忧之下，纽约油价27日暴跌。纽交所6月交货的轻质原油期货价格下跌4.16美元，收于每桶12.78美元，跌幅为24.56%。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.45美元，收于每桶19.99美元，跌幅为6.76%。

同月的WTI原油跌幅再度远超过布伦特原油，主要因为交易员对美国俄克拉荷马州库欣地区的原油储存能力的担忧急剧升温。根据美国能源信息署（EIA）的数据显示，在截至4月17日的当周，美国库存增加了1500万桶至5.186亿桶。其中库欣地区原油库存增加480万桶至5970万桶。储油量一周内增长了约9%。

全球最大的石油ETF——美国石油基金(United States Oil Fund)周一表示，将在4天时间内出售6月交割的所有原油期货合约(占其36亿美元投资组合的20%)，这进一步加剧了美油6月合约的跌势。

Rystad Energy石油市场负责人通哈根（Bjornar Tonhaugen）称：“投资者知道原油存储问题仍然存在，而且可能会更加严重，在未来数周内可能会达到储存空间极限。由于储油问题迫在眉睫，原油生产商如果不采取进一步行动，后果将不堪设想。”

上周一，WTI历史上首次跌入负值区间，原因是5月份交割合约的持有者争相出售自己的合约。该合约于次日到期。交易员说，同样的命运可能会降临在5月19日到期的6月合约上。

“下个月我们能达到-100美元/桶吗？”瑞穗银行分析师Paul Sankey上周在给客户的报告中写道，“很有可能。原油的物理现实是很难处理，易挥发，有潜在的污染，没有精炼厂实际上是没用的。”

高盛上周撰文指出认为，“现在并没有进入供需开始平衡的转折期，可能还要过四到八周，我们才可以放心地断言，油市出现了底部。这是基于本周可能就是需求缺失的巅峰期来推测的，但不确定性还很高。”

高盛预计，三至四周内市场全球库存容量料将受到考验，除非美国页岩油生产商在未来几天(而不是几周)大幅减产，否则人们可能会看到另一场“周一大屠杀”，在全球产能完全饱和之际，石油生产商不得不付钱给买家。该行大宗商品研究全球主管Jeff Currie说：“负价格的基本情况肯定会再次出现。从基本面来看，随着6月份合约到期，这种情况再次发生的几率非常高。”

数据显示，目前全球陆上原油存储总量大约为44亿桶。截止4月20日，陆上原油储存量已逼近35亿桶，近80%的陆上存储空间已经被填满。在陆上存储设施耗尽之际，通过油轮存储石油成为原油生产商共同的选择。从地中海的马耳他到南非的萨尔达尼亚湾，世界各地都漂浮着存满石油的油轮。

业内人士估计，目前，海上储油量已达到创纪录的1.6亿桶，还有近7000万桶成品油也储存在全球各地的油轮上。全球航运巨头Clarksons Platou估算的规模更大，预计海上石油已增至2.5亿桶。

☆黄金期货合约交割日来临！期现货价格会再度大幅脱钩吗？

如果说，油价上周跌入负值的一大罪魁祸首就是期货交割日临近的话，那么今日黄金期货和现货价格的走势，也值得投资者高度留意——4月28日将是4月COMEX黄金期货合约的交割日。

相信不少多头对上个月黄金换月点差突然诡异扩大的事件依然印象深刻。3月24日，各大黄金点差突然暴增，甚至直接停盘无法交易。一时间现货逼仓的说法甚嚣尘上。而在当时，COMEX黄金期货与伦敦黄金现货的差价一度达到近80美元，创下40年高位。

通过和上次期现价差悬殊的情况进行对比不难发现，当前的黄金市场环境依然酝酿着促使黄金价差扩大的因素。

首先是进入4月在油价暴跌之后，实物金的需求再次变得火爆。据彭博数据，黄金ETF的资产规模上周二攀升至创纪录水平。据统计，ETF持有的黄金总量今年已增长14％，至9450万盎司，是自2019年4月以来的最高水平。此外，瑞士3月份的出口量增加到96.1吨，是2月份水平的两倍多。其中将近一半黄金运往美国，这大概是为了满足美国对ETF的需求。

“即使解除封锁措施，这个世界仍远未恢复正常。更大的风险将是经济崩溃，”德国商业银行分析师在一份报告中写道。“为了应对这种局面，全球各国政府可能会继续投入空前规模的资金，其中大部分将由央行提供。在这种环境下，黄金作为一种危机货币应该会继续保持需求，来自交易所交易基金(ETF)的资金源源不断地流入就可以反映这一点。”

而尽管不论是CME还是LBMA，在3月在价差问题出现后不久，都出面承诺金库内还有足够黄金。然而，交易员们纷纷表示，由于风险太大，他们目前宁愿完全远离市场，这加剧了黄金期现价格差异。

债王冈拉克已经指出，问题在于没有足够的实物黄金用于交割，而且市场波动性上升。冈拉克称，美联储可以印美元，但没法印黄金来满足所有期货合约的交割需求，因此大多数期货合约不得不在到期前平仓了结头寸。他补充道，近期大家见证了原油市场史无前例的空逼多行情，类似的一幕完全可能在黄金市场上出现，只不过行情可能是相反方向的“多逼空”，因此持有实物黄金远比持有黄金期货合约来得可靠。

从隔夜的走势看，金价周一下跌，因美债收益率上升，且许多国家计划放松新冠疫情相关封锁措施推动了投资者对风险较高资产的兴趣，但政府史无前例的刺激措施仍给黄金提供了潜在支撑。现货金下跌近1%，收报每盎司1714.20美元，盘中稍早一度下跌1.3%至每盎司1704.45美元。美国黄金期货下跌0.7%，结算价报每盎司1723.80美元。