上周推动汇市的题材主要有两个：地缘政治风险和央行政策决定。上周伊始沙特遇袭导致油价飙涨，中东情势紧绷，使得汇市周初便弥漫浓厚避险情绪，挪威克朗和加元等石油出口国货币以及避险货币日元和瑞郎上扬，美元走坚。此外，美国银行间拆借市场流动性极度紧缺也对美元构成支撑。

而紧随其后，全球多家央行上周扎堆召开政策会议，市场迎来一波宽松政策潮。稳坐C位的美联储一如预期降息25基点，但表示将提高未来降息门槛，暗示将暂时按兵不动，这招鹰式降息令市场鸽派预期落空，推动美元走升。特朗普对这区区25基点的降息幅度非常不满，发推文批评鲍威尔“三没”：没胆量，没道理，没远见。

宽松潮来袭，但也并不是所有央行都跟随美联储降息脚步。日本、英国、瑞士三家主要央行均维持利率不变，挪威央行更是“独孤求升”，成为全球唯一升息的主要央行。美元兑多数主要货币回吐联储降息后录得的涨幅，显露疲态。

展望未来一周，美国、日本、英国和欧洲央行的多位官员将发表讲话，其中当前内部显露空前分歧的美联储官员表态无疑将是重中之重。此外，新西兰、泰国、菲律宾央行将公布利率决定，美国将发布第二季GDP终值，欧洲多国和美国将公布PMI数据。这些重要事件与经济数据将给汇市提供更多交投线索和指引。

☆内部空前分歧下——美联储高官本周将密集登场！

本周将有大量美联储官员发表讲话，其中，日内就将有三位美联储高官率先亮相。按照日程安排，北京时间周一21:50，纽约联储主席威廉姆斯将在2019年美国公债市场会议上致开幕词。北京时间周一23:30，旧金山联储主席戴利将发表讲话。北京时间周二01:00，圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话。

路透社指出，美联储官员们经常被要求发表一致看法，但如今却有三种不同意见——有人准备进一步降息以抵御经济风险；有人认为目前应该按兵不动，观望数据表现；另外也有人警告称，美联储可能正在为信用泡沫火上浇油。

“经济形势良好，”美联储副主席克拉里达上周五在接受CNBC采访时表示，他指出尽管存在风险，但就业与薪资增长以及家庭支出的增加，也形成“良性循环”。“总的来说，我想不出消费情形有哪个时期表现更好的了，”克拉里达表示。消费占美国经济的近70%。

美联储决策者上周三以7-3票数表决通过将隔夜政策利率目标区间调降25个基点至1.75-2.0%。这是美联储今年第二次降息。克拉里达支持的降息举措旨在抵销全球经济成长放缓以及贸易战相关的风险。

然作为美联储自2016年以来的首次有三位反对票的这项决议，显然表明美联储内部存在意见分歧。美联储17位决策者中有10位有投票权，出现各种观点并不稀奇。目前不寻常的是意见泾渭分明以及背后的理由，而所有这些都与总统的政治考量背道而驰。总统基于全然不同的理由而希望大幅降息。

特朗普曾猛烈抨击美联储决策者，有时是一些人身攻击，最近他称他们为“笨蛋”，并暗示美联储主席鲍威尔是政府的敌人，因为没有听从他的要求。特朗普认为现在的美国经济有史以来最为强劲，对他而言，逻辑很简单：降息能让经济更强，在通胀如此低的情况下几无风险或者没有风险。

但即使是同意降息的官员，对情势的看法也不同，其中圣路易斯联储主席布拉德认为，美联储在最近一次会议上应该更大幅度降息，以抵御包括制造业在内的疲态。他认为美国制造业“已经出现衰退”。

达拉斯联储主席卡普兰表示，7月和9月的降息举措，“将改善经济增长前景，而且实际上这可能降低人们进行借贷、提高杠杆和冒险的动机——他们可能仍这么做，但不会是因为利率下降而这么做。”卡普兰今年对货币政策没有投票权，但他称支持降息，并称他预计今年不会进一步降息，而且明年料仅降息一次。

另一方面，波士顿联储主席罗森格伦在解释自己为何反对降息的声明中指出，“劳动力市场本已吃紧的经济，不需要额外的货币刺激措施”。美国总统特朗普认为实施低利率对经济来说没有代价，但罗森格伦对这种看法提出挑战，他指出，当前美联储政策利率正积极推动人们进行借贷，“可能进一步推高风险资产价格险，并鼓励家庭和企业过度举债。”

分析人士指出，随着本周更多美联储高官的亮相，金融市场或将再度随这些言论而剧烈波动。此外，美国本周将公布多项经济数据，其中美国第2季国内生产总值(GDP)终值、核心个人消费者支出(PCE)物价指数及上月耐用品订单较受市场关注。

☆美联储宣布未来三周回购协议操作计划 美元荒中竟暗藏交易契机？

值得一提的是，美联储当前受到瞩目的不光光只有未来利率政策的走向，其上周罕见地连续四天进行隔夜回购操作，也赚足了市场眼球。

据彭博社报道，美联储上周五宣布了在接下来的三周将进行的一系列隔夜和定期公开市场操作，表明其试图掌控金融市场的这一重要领域。纽约联储表示，将在周一至周五每天进行隔夜回购协议操作，直至10月10日。9月23日的隔夜回购协议操作规模将最高达750亿美元，之后的操作规模将至少达到这一金额。

此外，纽约联储还在声明中表示，它还将在9月24日、9月26日和9月27日进行三次14天期的回购协议操作，总金额至少300亿美元。

“美联储在提醒市场，只要它愿意，就可以在需要的时候完全控制短期利率。”BMO Capital Markets策略师Jon Hill表示。“鉴于我们本周看到的波动性，美联储希望确保季末尽可能顺利。”

有意思的是，在上周引发隔夜回购利率大涨的全球美元荒中，一些对此基金也看到了交易机会。Janus Henderson Group LP 11亿美元的Janus Short Duration Income交易所交易基金（ETF）最新持仓数据显示，该基金上周买入价值3500万美元、10月1日到期的美元兑日元远期合约。根据彭博数据，目前对美元持有者而言，借出美元持有日元现货1周的收益率报价为3.7%。

银行常常在季度末急剧减少美元拆放活动，以达到监管要求，此时常常出现美元资金紧张局面。

Janus全球债券联席负责人、管理该ETF的Nick Maroutsos称，这使美国基金拆放所持美元变得有利可图，可获得“丰厚收益”。他表示：“由于本周隔夜回购协议利率飙升，这一次资金压力格外严重。通常出现在季末的资金压力眼下正在发生，如果你现金充裕，可以做一些非常好的短期投资。”

在美元流动性紧张的情况下，持有美元的投资者可以在即期市场卖出美元买入日元，同时在远期市场达成以固定价格卖出日元的交易。截至9月19日，Janus Short Duration Income ETF超过3%的仓位就持有这样的美元/日元远期合约。

Maroutsos认为，尽管美国在注入流动性以稳定利率，但不足以防止年末出现更严重的美元流动性危机，所以12月可能再度出现这种交易机会。Maroutsos指出，未来或许还有进一步的交易机会：“虽然市场、美联储、大型资产管理公司都在谈论资金压力，但我认为他们没有充分理解市场上正在发生的事情，或认识到问题可能有多严重。”