北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明，而在半小时后，美联储主席鲍威尔还将召开新闻发布会。随着隔夜中美贸易谈判传出利好，推动风险资产全线上扬，市场人士当前正迫切地想要知道，今晚美联储是否也会释放鸽派信号，从而推动全球金融市场掀起新一波的大狂欢！

作为全年承前启后的月份，美联储年中的这场议息会议，在历年都颇为关键。面对美国总统特朗普要求降息的新压力，目前市场普遍预计在本周的政策会议上预计维持利率不变，但可能为今年稍晚降息埋下伏笔。

根据CME Group的FedWatch工具，预计美联储将今晚会议上降息的可能性仅为20.8%。但对7月货币政策会议采取货币宽松政策的押注仍然很高，市场预计降息的可能性为85%。

周三伴随美联储的政策声明同时还将发布的最新的经济预测利率点阵图，可让投资人最为直接地洞悉美联储的决策者们受中美贸易战、特朗普降息要求以及最近疲弱经济数据的影响有多大。分析师们预计，预测到年底联邦基金利率水平的“点阵图”料将显示，越来越多的美联储官员愿意接受未来数月降息，虽然可能无法达到投资人预期或特朗普要求的幅度。

以下是旭隆金业对今晚美联储决议的前瞻总结，按照历次季度会议的惯例，仔细划分了今晚决议的三个重要环节，希望能对投资者今晚的交易有所帮助！

☆美联储决议前瞻之——货币政策声明篇

为了避免引起市场的强烈反应，美联储此次可能在声明的措辞方面异常小心。而如果从中挑重点的话，我们认为，此次美联储货币政策声明的看点主要集中在两方面：①美联储是否对放弃“耐心”这一措辞；②此次美联储若未降息，会否/将会有几张反对票？

①美联储是否对放弃“耐心”这一措辞

目前，外界虽非全体一致，但也普遍预期美联储将放弃“耐心”对待未来利率行动的承诺，为在以后的政策会议上降息敞开大门。

美联储联邦公开市场委员会(FOMC)在5月初的上一份政策声明中表示，考虑到全球经济和金融形势的发展以及温和的通胀压力，在决定未来应当对联邦基金利率目标区间做出怎样适当的调整，才能支持就业最大化和物价稳定目标的过程中，FOMC将保持耐心。

经济学家预计，美联储将把联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.5%，同时修改措辞，暗示将在更大程度上做好调整政策的准备。

高盛分析师Hatzius提醒投资者，如果政策声明中出现类似“根据需要采取行动”的措辞，应该要特别小心，这可能是一个美联储即将发生政策转变的强烈信号。自1999年以来，每当出现这种措辞时 ，仅四次没有发生货币政策的转变。

法国巴黎银行(BNP Paribas)首席美国经济学家Daniel Ahn则表示，美联储可能会在保持耐心的概念中加入对数据和事态发展敏感性的表述。一些经济学家认为，政策声明可能还会强调全球经济和金融发展形势带来的“下行风险”。

②美联储此次决议会否出现反对票？

今年以来，美联储的货币政策立场虽明显转向，但还尚未出现反对票。然而，如果本月美联储依旧未降息，是否会有鸽派官员站出来投下反对票，料将存在悬念。

今年具有FOMC投票权的美联储官员包括：美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、理事鲍曼、理事布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德、副主席克拉里达、芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯城联储主席乔治、金融监管副主席夸尔斯和波士顿联储主席罗森格伦。

其中，立场向来在美联储内部最为鸽派的圣路易斯联储主席长布拉德，无疑最有可能对维持利率不变的决定存有异议。

布拉德(James Bullard)近期表示，美联储可能“很快”需要降息，在经济放缓超出预期之际提供支持，阻止通胀预期下滑。考虑到布拉德是今年FOMC有投票权的委员，倘若他的同僚决定维持政策不变，经济学家将关注他是否会正式提出不同意见。

☆美联储决议前瞻之——点阵图和经济预测篇

美联储3月公布的最新经济和政策预测显示，大部分决策者预计今年无需调整利率，之后只需要渐进升息。但自从那次会议后经济前景变得更加模糊不清。

近期美国零售销售数据表现强劲。不过尽管失业率仍持于3.6%，接近50年低点，但上月非农就业岗位仅增加7.5万个。通胀率仍低于美联储2%的目标。鲍威尔称通胀率较低部分是因为暂时性因素。亚特兰大联邦储备银行GDPNow预测模型上周五显示，美国经济第二季环比增长年率预计为2.1%，低于第一季3.1%的增长率。

在经济预测方面，需要注意的是美联储是否会下调今年的GDP预估，此外又是否会对通胀预估作出转变。以下是ING对美联储6月经济展望调整的预测：

当然，今晚美联储决议的重中之重，无疑依然是每季度发布一次的利率点阵图！有意思的是，美联储2011年开始采用的点阵图从未在宽松周期中使用过，经济学家也不确定美联储是否愿意通过点阵图来暗示宽松政策方向。

许多人认为，美联储官员会把利率预期记录下来，从而对降息预期做出反映，但2019年的点阵图中值可能仍显示利率政策不变。另一方面，经济学家预计2020年点阵图中值会下降，意味着美联储未来不会再加息。今年3月份的2020年点阵图曾预计美联储将加息一次。

值得注意的是，美联储官员或许有理由略下调其利率展望，但若要达到与市场预期的水准一致，则必须出现很大的转变。现任17位决策官员（五名美联储理事和12名地区联储主席）中需有九位官员下修其利率预测，中值才会反映出降息一次的预测，更遑论降息三次了。

3月份公布的最新点阵图显示，17名美联储官员中，有11名官员预计在2019年年底前，联邦基金利率将维持在2.25%-2.5%不变。有四名官员认为，年底前联邦基金利率将上升0.25个百分点，还有两名官员预计年底前利率将上升0.5个百分点。华尔街投资者从最新点阵图中仔细寻找决策者们对未来利率走势看法的蛛丝马迹。

☆美联储决议前瞻之——鲍威尔新闻发布会篇

美联储主席鲍威尔曾在芝加哥联储会议上表示，他与同僚们正在密切关注贸易事态发展对美国经济前景的影响，并将一如既往地采取适当行动维持经济增长。受此影响，美国股市在6月初飙升。一些人认为，这是美联储愿意考虑通过降息维持经济扩张的明确信号。但也有人认为，这只是对美联储政策理念的一次平淡无奇的重申。

在本周的记者会上，倘若被问到美联储的沟通问题，鲍威尔的回答将成为人们普遍关注的焦点。

美联储官员在未来的预测中面临两个潜在的沟通风险。首先，因为贸易紧张关系升级，经济前景变得越来越难以预测。美联储官员个人的预期等于是他们各自认为最有可能出现的经济前景，而在市场看来，预期中值大致代表了美国联邦公开市场委员(FOMC)核心看法。

贸易摩擦升级的情况可能带来两种不同的前景预测。一种是贸易摩擦最终得到解决，对商业投资和经济增长的拖累减轻。另一种是争端恶化，对美国经济造成更大的问题。点阵图并不能清晰地反映出这两种潜在不同情境的区别。

鲍威尔在本月早些时候的讲话中曾未雨绸缪地谈到了这一潜在的困惑。他表示：“糟糕的是，有时点阵图分散了对FOMC将如何应对意外结果这一更重要议题的关注”。他还称：“在高度不确定性时期，点阵图中位数可能最好被视为最不可能出现的结果”。

此外，如果美联储官员在本周的会议上不降息，尚不清楚多数官员是否会愿意在未来某个时刻对降息做出预测。鲍威尔今晚对于未来货币政策的前瞻指引，也将备受瞩目。

经济咨询机构MacroPolicy Perspectives创始人Julia Coronado表示：“这很难，因为由此将引发一个问题，‘如果你认为，为了达到目标降息是适当的，那你为什么不干脆降息呢？’”

风险在于，由于债券市场已经预计美联储今年将至少两次降息，每次降0.25个百分点，一个没有反映出降息预期的点阵图可能会引发投资者的强烈负面反应。这可能会给鲍威尔在会后的新闻发布会上的发言带来更多压力，他需要缓解市场对美联储是否愿意就经济放缓做出反应的担忧。Coronado称，对于鲍威尔来说，他所面临的风险在于刚刚走进会场就被这些问题敲打一个小时，让他解释市场预测与点阵图中官方预测之间的差异。

☆今晚金融市场如何演绎？鸽派预期太强烈或非好事！

美元周二几无变动，因在美国联邦储备委员会(FED)周三宣布政策决定前，交易商不愿大举押注。

富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球资产配置主管Tracie McMillion表示，投资者认为美联储将在周四释放的任何鸽派信息都将给市场带来额外的推动力。

然而，现实的情况总比交易者想象的要复杂得多。如今美联储陷入了一个艰难的境地：如果它当真宣布了降息，它就承认美国经济陷入了困境。但如果它未能满足了市场的需求，股市可能会面临抛售的风险，经济也可能因为刺激的迟到而持续放缓。

由于投资者已经把“坏消息”当成了“好消息”，市场或已经提前消化了降息的“福利”。最典型的例子是：在大小非农双双“爆雷”之后，标普500指数几乎上涨至今年以来的高位。

Amplify Trading预计美联储本周利率决议降息概率24%，按兵不动概率76%，加息概率0%。若美联储提前降息，市场将大吃一惊。美元料立即走软，黄金和美国国债飙升。利率决议后的新闻发布会将会是关键，也起到了前瞻性指引的作用。如果美联储选择按兵不动，美元或开始走强。

东京三菱日联银行指出，本周主要聚焦将在美联储6月决议，当前美国利率市场已经高度定价7月美联储降息25个基点，这使得6月会议上美联储释放鸽派意外的门槛颇高，市场参与者至少将从声明中寻找更多美联储移向降息的更多有鼓动力的消息。如果市场未能从会议中获得这部分内容，则任何的失望或使得美元从此前的压力下释放出来；相反如果美联储释放清晰信号即将降息，则美元近期将更为下滑。

此外，摩根士丹利(Morgan Stanley)上周五发布研究报告称，美元在本周美联储政策会议后可能出现的反弹将成为很好的逢高做空时机。

摩根士丹利分析师表示：“本周美联储政策会议将会揭示出比市场预期更加强劲的经济前景关注。由于投资者对美联储已经做出了极高的鸽派预期，因此美元很有可能会在政策会议后出现反弹，但我们依然认为这是很好的逢高做空时机。当然，一旦美联储因贸易问题表现出对经济的更高忧虑，美联储降息概率将继续攀升，从而令美元大幅承压。”

摩根士丹利分析师指出：“美联储可能出现的鹰派意外将成为美元短线反弹的动能，但这更有可能会增加长期美元下跌的痛苦。美元走强是全球经济增长和交易量的逆风因素，因此最终会拖累美国经济增长前景。同时这也会收紧金融市场状况，并令美国风险资产承压，因此美联储迟早要做出反应。”