“意”犹未尽、“西”山日薄。周一(5月29日)，就在英美两国休市市场略显清淡之际，欧洲政治火药桶的引爆，却彻底打破了汇市原本的平静！

欧元兑美元周二先扬后抑最终跌至六个半月低点，由于投资者不看好意大利可能举行的新大选，隔夜意大利股债暴跌，两年期意债收益率创近六年来最大单日涨幅。而与此同时，西班牙局势演变也成为市场关注点所在。西班牙议会周五将对首相拉霍伊进行不信任投票，拉霍伊的首相宝座正岌岌可危！

☆组阁风云“意”犹未尽！意大利恐滑向重新大选深渊？

意大利的“组阁风云”在过去数月可谓一波未平一波又起。因意大利总统马塔雷拉否决了新内阁财政部长的提名，新任总理朱塞佩·孔特27日晚间决定放弃组阁。在3月份大选中获得32%支持率的五星运动表示将设法弹劾马塔雷拉。意大利再次陷入宪政困局，全球投资者担心，欧洲第三大经济体重演希腊债务危机的风险将逐步扩大。

据意大利当地媒体报道，孔特27日当天晚间与马塔雷拉会面并提交拟定的内阁成员名单时，马塔雷拉否决了由意大利联盟党和五星运动力推的持“疑欧”立场的经济学家保罗·萨沃纳出任财政部长。随后，孔特向总统提出放弃组阁任务的请求，马塔雷拉顺水推舟批准了这一请求。

在3月4日的议会选举中，意大利力量党和联盟党所在的中右翼联盟以超过37%的得票率赢得选举，五星运动获得约32%的支持率，民主党主导的中左翼联盟支持率约为23%。由于没有任何一个政党或政党联盟获得议会多数席位，各方需协商联合组阁。

值得一提的是，意大利今年的选举结果打破以往“非左即右”惯例，民粹主义政党五星运动成为得票最多的单独党派，中右翼联盟作为党团虽然获得最多票数，但内部“貌合神离”，极右翼联盟党与贝卢斯科尼领导的意大利力量党分歧严重。

周一，总统马塔雷拉授权经济学家、前IMF官员Carlo Cottarelli组建政府，但由于几大民粹政党均反对其出任总理，新的大选可能最早在今年秋天举行。据悉，Cottarelli可能会兼任财长和总理职务，其曾于2008年至2013年期间在国际货币基金组织担任财政事务部主任，并因为削减意大利的公共开支而被称为“剪刀先生”。

意大利安莎通讯社和RAI广播消息，意大利力量党和其他中右联盟党派、五星运动党将不会支持由经济学家Cottarelli组建的政府。该消息令意大利政局不确定性进一步上升。

受到政坛负面消息影响，意大利FTSE MIB指数大跌超过2%，创下12周以来的低位，且回吐今年所有升幅；意大利银行股指数崩跌超过5%，已自2018年4月24日高点下跌20%，或进入技术性熊市。

意大利10年期国债上涨23个基点至2.69%，当天涨幅累积达9.22%。意大利与德国10年期国债收益利差创2013年12月以来最宽，至232个基点。意大利2年期国债收益率涨幅扩大至47个基点，创近六年最大单日涨幅。

金融市场担心，最早可能在8月份进行的选举被看做是对意大利在欧盟和欧元区角色的准公投，可能使疑欧党派实力进一步增强。这种担忧导致意大利债券遭遇大规模抛盘，而避险的德国公债大涨。

☆拉霍伊“西”山日薄！周五将面临西班牙议会不信任投票

周一受到政治风波冲击的不止意大利，西班牙的“搞事”速度也不容小觑。据西班牙《国际报》报道，在周四举行辩论之后，6月1日本周五，西班牙首相拉霍伊将面临不信任投票，该国政府的未来可谓是悬而未决。

5月25日，据美联社报道，因执政党人民党内部受贿案（Gurtel腐败案），西班牙社会党已对首相拉霍伊提出不信任动议。彭博社则援引西班牙公民党（Ciudadanos）秘书长Villegas称，公民党将要求首相拉霍伊举行选举，若遭到拒绝，将支持针对拉霍伊的不信任动议。

英国《金融时报》分析认为，动议能否成功，目前尚未可知。若想令拉霍伊下台，西班牙社会党需要取得极左翼党派Podemos及一系列地区性政党的支持。

拉霍伊上周五说他将做完四年任期，并称该项贪腐案判决并未影响到任何一位内阁成员。去年6月，拉霍伊也曾遭遇不信任投票，但他安然度过那次危机。

“我们非常遗憾有人利用人民党来牟利，”该党发言人Pablo Casado周一在记者会中说，并称不信任投票将令西班牙经济稳定面临风险，是不负责任的做法。

公民党周一敦促拉霍伊提前举行大选，称其政府缺乏威信，存在贪腐污点。公民党在民调中领先，若提前选举最有可能胜出。社会党则已提议由其党魁桑切斯接替拉霍伊。社会党至少需获得176张支持票才能执行该提案，但其在议会只拥有84个席次。

Gurtel腐败案被视为西班牙现代史上最严重的腐败案之一。上周四，西班牙国家法院裁定，29名商人及前人民党官员犯有诈欺、逃税、洗钱等罪行。在这份厚达1687页的裁决书中，法院对人民党毫不手软，判决监禁年数总计达到351年，罚款金额高达24.5万欧元。

从金融市场的表现看，信任投票的消息在周一扶助推动西班牙公债收益率升至两个半月高点，并令指标蓝筹股指IBEX转跌。西班牙公债与可比德债的利差扩大至今年来最宽水平。

☆利空接踵而至！欧元恐命丧两大政治风暴？

受到上述意西两国的政治风暴冲击，欧元兑美元周一一度曾跌至11月9日以来的最低水准1.1607。法国兴业银行(SocGen)发布客户报告指出，欧元/美元已经命悬一线，现在很难看到能避开下探1.1550的可能。

法国兴业银行撰文指出，由于意大利的政治不确定性引发市场担忧，欧元/美元跌至6个半月以来新低。目前仍无法确定欧元何时能修正。意大利总统已授权前IMF官员科塔莱利组建新政府，提高了重新大选的可能性，但同时“意大利或将离开欧元区”的担忧尚存。至少在跨境债权债务巨大的角度而言，意大利面临的危机是特殊的。

大和证券资深外汇策略师Yukio Ishizaki则表示，“欧元区公债收益率之差突然大幅扩增，令市场人士措手不及，成为欧元涌现卖压的一大关键因素。基本上，德国公债收益率正在下滑，而这对欧元不利。”

他还指出，“在5月以前欧元看涨阶段所建立的大量欧元多仓仍在场内有待结清，看来欧元将继续无止尽地下滑。”

值得一提的是，旭隆金业上周曾介绍过，国际知名高盛(Goldman Sachs)上周四一度警告称，意大利政治风险对欧洲外围国家造成的系统性溢出效应，可能推动欧元/美元暴跌约500点。而如今看来，这一幕似乎即将成真。

美银美林(BofAML)日前发布研究报告称，欧元/美元虽然已经承压回落，但深度回调仍在展开，维持当前的看空观点。美银美林保持做空欧元/美元，目标看向1.15。

摩根士丹利也维持策略性看空欧元/美元的观点，持有欧元/美元空仓，目标看向1.15。该行指出，尽管美元涨势接近尾声，但欧元的疲软仍将主导该货币对的走势。与新一届意大利政府有关的政治不确定性正在上升，与欧洲经济增长前景相关的担忧则在增添投资者加码欧元外汇对冲的可能性，这将利空欧元。

摩根士丹利认为，美元的下行可能源于欧元方面。投资者通常将欧元视为“反美元”的货币，但随着人民币的作用愈发重要，外汇市场似乎已经从“两极化”转向“多极化”时代。所以，欧元贬值给美元带来的支撑效应可能弱于以往。