旭隆金业2月1日讯--分析师Oleh Kombaiev撰文称，短期来看，黄金价格已经不再对美国实际利率的变化产生反应，为过去两年来首次。当前两者之间的60日滚动相关性明显和360日滚动相关性出现分歧。

相反，黄金对美元的走势更加敏感，两者之间的60日滚动相关性超过了80%，这是一种强有力，并且稳定的关系。

相比去年，反映金价和美元指数之间相互关系的趋势线现在变得更加陡峭，这意味着黄金往往以更剧烈的波动对美元的变化做出回应。

有意思的是2018年，黄金恢复了和美国通胀水平之间的正相关性，两者之间的60日滚动相关性已经达到了80%。在去年年底，两者走势曾反常的呈反向关系。

下面的图表反映了通货膨胀与金价之间相互依赖的趋势如何变化:

所以，美元和通胀是目前影响黄金的两大关键因素。Oleh Kombaiev认为，通胀是黄金上涨的长期推动力之一，而且目前形势较为乐观。

旭隆金业此前提到，大宗商品价格的上涨正在加速通货膨胀的预期。目前有迹象显示，两者可能将进一步上行。衡量投资者通胀预期的损益平衡通胀率目前处在逾三年高位附近。去年6月份该指标曾触及八个月低点，这也是彭博商品指数的一个低谷，而如今两者已经同步大幅攀升。

隔夜美联储在1月货币政策声明中确认了这样一个市场趋势：基于市场的通胀补偿指标在最近几个月有所上升，预计12个月期的通胀将在今年上升。彭博称，通胀上行料将成为今年金融市场的一大主线。

不过，美元走势可能在短期内对黄金构成压力。从下图可以看出，反转的MACD和随机指标显示了美元指数具有强有力的支撑：其次，美元在1月份已经消化了所有的“坏消息”，包括美国政府关门、美财长支持美元走软的言论等。随着美联储3月加息预期的增强，美元应该不会继续下跌。

总而言之，Oleh Kombaiev认为，鉴于目前全球通胀的状况，黄金仍将处于长期上行趋势，接下来六个月可能冲上1400美元。但是短期来看，美元的反弹可能造成金价进行修正。