多年以来，俄罗斯一直在买入黄金：即使黄金价格十分低迷的时候，仍然坚持不懈地增加黄金储备。现在金价飙升到了2013年以来的最高水平，这种策略似乎取得了成效。

人们普遍认为，美元作为全球储备货币的主导地位源于安全资产的匮乏。然而，俄罗斯最近的例子表明：一个拥有全球第五大国际储备的庞大经济体如何能够将美元资产降至最低，并且仍然表现良好。到目前为止，俄罗斯的追随者并不多，但各国央行的黄金购买量正在快速上升。

自从2014年美国对俄罗斯实施制裁以来，俄罗斯有充分的理由重新考虑其国际储备的构成。克里姆林宫和俄罗斯央行认为，进一步制裁的风险无法预测，更多地依赖于美国国内政治，而不是俄罗斯所做的任何事情。自2017年9月底以来的12个月中，俄罗斯央行将国际储备中的美元资产份额减少了一半以上，并大幅增加了欧元和人民币的比重。

俄罗斯央行的最新数据显示，尽管俄罗斯在2018年增加了274吨黄金储备，使其总储量达到2113吨，但黄金的份额略有下降。这是因为其他资产也在增加，因为俄罗斯试图摆脱美国的压力，而且在2018年，黄金价格下降了近7％。

不过，总体而言，贵金属的表现在很大程度上证明了俄罗斯对它的信任是有道理的。

本月迄今为止，随着黄金价格飙升约7％，俄罗斯的国际储备增加了约70亿美元(假设自2019年第一季度末以来没有购买新的黄金)。如果金价继续上涨，黄金将占俄罗斯5000亿美元国际储备的20％左右，接近美元的份额。

当然，美元仍然是世界上最大的储备货币，而黄金和其他货币并没有在全球范围内取代它。不过，世界黄金协会(WGC)注意到各国央行净黄金购买量出现了上升趋势。在2019年第一季度，央行购买了创纪录的715.7吨黄金。

虽然中国不能像俄罗斯那样大幅度地削减其庞大的美元资产，但它已在逐步削减。最新数据表明中国对黄金的兴趣也在增加。

其他重要的黄金买家包括土耳其和印度，后者与中国、俄罗斯一样，是全球十大国际储备的成员。

美国的低利率、特朗普政府的不确定性、不断扩大的债务以及地缘政治的不稳定，使得黄金看起来比美国债券更安全。再过几年，更多国家的国际储备结构可能会像俄罗斯一样。