白银与黄金价格比跌至逾26年来的最低水平，对于使用金银比来衡量全球经济势头的分析人士来说，这是一个全球增速放缓的迹象。

据Dow Jones Market Data的数据，随着上周银价连续第四个月收跌，金银价格比攀升至1993年3月以来最高水平。白银既是一种贵金属，又是一种工业大宗商品，受全球增速放缓将限制需求的担忧拖累，银价今年下跌近6%，较2019年峰值水平低10%。

上周二，银价创去年11月底以来最低收盘，当周晚些时候反弹。

分析人士估计，工业使用量占全球白银消费量的一半以上，因此，美中贸易争端中不断升级的关税拖累白银和铜等其他用于制造业的工业材料价格走低。

“白银市场的人气很脆弱，”渣打银行贵金属分析师苏基·库珀(Suki Cooper)表示，“它还面临着工业和宏观方面的挑战。”

类似的担忧也打击了铜价，铜价较4月份的高点下跌了11%，上周五收于1月中旬以来的最低水平。油价和债券收益率也承受着压力，标准普尔500指数较4月30日的纪录高位下跌6.6%，为3月初以来的最低水平。

分析人士称，白银的主要应用领域之一是半导体，受贸易紧张局势和围绕中国需求的不确定性影响，这种用于从智能手机到数据中心等一系列产品的电脑芯片的销售最近下滑。据GFMS Refinitiv和瑞银(UBS)的数据，亚洲在白银工业需求中占比57%。

用于制造业的很多产品最近库存上升，企业等待全球贸易政策变得更加明朗。白银库存也已攀升。芝商所(CME Group)获准设施内的白银库存自2017年初以来增长近70%。投资者称，今年以来白银库存增加令负面情绪升温，因为这意味着有大量供应。

Aberdeen Standard Investments投资策略主管Maxwell Gold称，很多生产商和制造商正在考虑到这一点。他表示，这确实会影响供需关系中的需求一方。

不过，Gold称，鉴于目前银价很低，如果股市剧烈波动使投资者普遍重新青睐贵金属，银价可能会反弹。

到目前为止，寻求避险的投资者并没有给黄金和白银带来太大提振，他们更愿意保护自己的投资组合不受近期美国国债和美元波动的影响。与此同时，分析人士预测，美国经济将比其他国家更有效地承受更高的关税，损害以美元计价的大宗商品。美元走强使这些资产对海外买家来说更加昂贵。

不过，黄金价格总体保持稳定，今年以来的涨幅略高于2%，随着白银价格的下跌，金银比也在不断上升。

瑞银(UBS)贵金属策略师乔尼·特维斯(Joni Teves)在最近的一份报告中表示，“投资者对黄金的漠视，在白银市场上得到了进一步放大。”

商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至5月28日，对冲基金和其他投机投资者连续五周增加白银净空头仓位。