黄金一直被看成是“万能投资”：不但可以在通胀或通缩的情况下避险，还能在政治，金融或经济动荡阶段避险，当然能在其他各种情况下，充当避风港，但现在它的避险功能正在受到质疑。

本周以来金融市场动荡不安，大事件可谓层出不穷，从意大利政局的泥潭到股市的暴跌，从中美贸易战的延续到美联储利率政策的考量，但是黄金的价格并未有太大的波动，即使是在金融大鳄乔治·索罗斯发出警报之后亦是如此。

放到2018年这个时间尺度上来看，黄金也没有取得任何进展，虽然在这一年以来，各种风险事件轮番上演。据Oanda Corp.交易主管Stephen Innes称，出现这种情况的主要原因在于美国国债的吸引力和美元的飙升。

“美元走强是金价最大的不利因素，但随着欧洲债券收益如火如荼，也在冲击这美国国债的安全，10年期美国国债收益率隔夜跌破2.8%。”Innes在电子邮件中表示，“此前美债收益率的上升加强了美元的吸引力，对金价造成压力。”

上周现货黄金价格触及2018年低点1,282.18美元，周三(5月30日)持平于1,300美元附近，而彭博美元现货指数则接近11月高位。周二，10年期国债收益率下跌15个基点，但金价并未有太大波动。

尽管如此，Innes还没有放弃黄金，“我仍然选择留在黄金市场，因为地缘风险太多了。”

黄金交易商ABC Bullion首席经济学家Jordan Eliseo则认为，金价不为所动是因为美元汇率走强以及近期黄金市场看涨头寸的结清。欧元大跌推动美元进一步走强，目前美元走强对市场的影响更大，抑制了金价的涨势。此外，黄金多头头寸自4月底以来持续减少也不利于金价。

DailyFX 高级货币策略师 Ilya Spivak表示，黄金本身并非避险资产，相反，避险情绪下资金流入其他资产，主要是美国国债市场，收益率下跌使得非利率资产—黄金更有吸引力。但这次并没有发生这种情况。

澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师VivekDhar认为，金价目前正卷入一场拔河比赛，债券收益率和美元对金价的影响力上，美元影响力明显更强。

CMCMarkets驻悉尼的首席市场策略师MichaelMcCarthy称，美元升值是抑制金价上涨的主要障碍。其他基本金属，如铜、锌和镍受到的冲击甚于黄金。但黄金市场的价格走势依然“奇妙”，金价可能失去了部分投资魅力。